Hvor mange aktier er der i en ETF – og er du egentlig diversificeret?

Forestil dig, at du investerer i en ETF med 1.000 forskellige aktier.

Det lyder som en stor spredning. Men hvad hvis næsten halvdelen af fondens værdi ligger i ganske få virksomheder?

Kort fortalt: Diversifikation i en ETF afhænger ikke kun af antallet af aktier. Det afhænger også af, hvordan investeringerne er fordelt på virksomheder, lande, sektorer og fælles risikofaktorer. En ETF med mange aktier kan stadig være koncentreret om bestemte markeder.

Hvad betyder diversifikation?

Diversifikation betyder, at investeringer fordeles på flere aktiver.

Formålet er at reducere afhængigheden af enkelte investeringer.

Hvis du kun ejer én aktie, afhænger investeringens udvikling direkte af den ene virksomhed.

Hvis du ejer mange forskellige aktier, får den enkelte virksomhed typisk mindre betydning for det samlede resultat.

Diversifikation kan reducere selskabsspecifik risiko, men den fjerner ikke risikoen for brede markedsfald.

Hvor mange aktier indeholder en ETF?

Det afhænger af fondens investeringsstrategi.

Nogle ETF'er indeholder få dusin aktier. Andre indeholder flere hundrede eller tusinde.

En ETF, der følger et bredt globalt aktieindeks, vil typisk have en større geografisk og selskabsmæssig dækning end en ETF, der følger et snævert sektorindeks.

Men det er vigtigt at skelne mellem antallet af selskaber i et indeks og antallet af værdipapirer i ETF'ens faktiske portefølje.

Nogle indeksfølgende ETF'er anvender eksempelvis stikprøvebaseret replikering, hvor fonden ikke nødvendigvis ejer samtlige værdipapirer i indekset.

Er 1.000 aktier mere diversificeret end 100?

Ikke nødvendigvis.

Forestil dig to hypotetiske ETF'er:

ETF A indeholder flere selskaber, men de største positioner udgør en større del af fondens værdi.

ETF B indeholder færre selskaber, men har i dette eksempel en mere jævn fordeling.

Det betyder ikke automatisk, at ETF B har lavere samlet risiko. Men det viser, hvorfor antallet af aktier ikke bør stå alene.

Hvad er koncentrationsrisiko?

Koncentrationsrisiko opstår, når en stor del af investeringen er afhængig af få virksomheder, sektorer eller markeder.

Forestil dig en ETF, hvor fem selskaber tilsammen udgør 40 % af fondens værdi.

Hvis disse selskaber falder betydeligt i værdi, kan det få stor indflydelse på fondens samlede afkast.

Det gælder, selvom ETF'en indeholder mange andre virksomheder.

Koncentrationen kan ændre sig over tid, fordi markedsværdien af selskaberne ændrer sig.

Hvad betyder geografisk diversifikation?

En ETF kan investere i mange forskellige selskaber, men stadig have størstedelen af sin værdi placeret i ét land.

Globale aktieindeks er ofte markedsværdivægtede. Derfor kan store markeder som USA have en betydelig vægt.

En ETF kan altså være global uden at være ligeligt fordelt mellem verdens lande.

Når du undersøger geografisk diversifikation, kan du blandt andet se på:

• Andelen i det største land.

• Fordelingen mellem udviklede markeder og emerging markets.

• Antallet af lande.

• Koncentrationen i enkelte regioner.

Læs også: World ETF vs. All World ETF: Hvad er forskellen?.

Hvad betyder sektordiversifikation?

Sektorer er eksempelvis teknologi, sundhed, finans, industri og energi.

Virksomheder fra forskellige sektorer kan reagere forskelligt på økonomiske begivenheder.

En ETF, der investerer på tværs af sektorer, kan derfor have en anden risikoprofil end en ETF, der fokuserer på én sektor.

Men sektorer er ikke uafhængige af hinanden.

Under brede markedsfald kan virksomheder fra mange sektorer falde samtidig.

Kan én ETF være tilstrækkeligt diversificeret?

Én bred ETF kan give eksponering mod mange forskellige selskaber og markeder.

Men det betyder ikke nødvendigvis, at hele din investeringsportefølje er diversificeret på tværs af aktivklasser.

En global aktie-ETF giver eksempelvis primært aktieeksponering. Den erstatter ikke automatisk eksponering mod obligationer eller andre aktivklasser.

Det er derfor relevant at skelne mellem diversifikation inden for én fond og diversifikation i den samlede portefølje.

Kan flere ETF'er indeholde de samme aktier?

Ja.

Forestil dig, at du ejer en global aktie-ETF, en amerikansk aktie-ETF og en teknologi-ETF.

De kan alle indeholde nogle af de samme store amerikanske virksomheder.

Selvom du ejer tre ETF'er, kan en del af dine investeringer derfor være koncentreret i de samme selskaber.

Dette kaldes overlap.

Antallet af ETF'er fortæller derfor ikke nødvendigvis, hvor forskelligt dine penge er investeret.

Hvordan vurderer man diversifikation?

Et mere nuanceret billede kan opnås ved at undersøge flere egenskaber:

1. Antallet af beholdninger.

2. Andelen i de største positioner.

3. Fordelingen mellem lande.

4. Fordelingen mellem sektorer.

5. Eventuelt overlap med andre investeringer.

Disse oplysninger kan bruges til at beskrive fondens spredning.

De kan dog ikke alene fastslå dens samlede risiko.

Sammenlign diversifikation med dine egne kriterier

I Wizer Invest er diversifikation en af de egenskaber, der kan indgå i en kriteriebaseret sammenligning.

Du kan eksempelvis vælge en maksimal eksponering mod ét land og undersøge, om ETF'ens dokumenterede landefordeling opfylder din grænse.

Resultatet beskriver forholdet mellem dit kriterium og ETF'ens egenskaber – ikke om investeringen generelt er sikker eller usikker.

Ofte stillede spørgsmål

Hvor mange aktier skal en ETF indeholde?

Der findes ikke ét bestemt antal, der garanterer god diversifikation. Spredningen afhænger også af aktiernes vægtning og fælles risikofaktorer.

Er en ETF med 500 aktier mere sikker end en med 50?

Ikke nødvendigvis. Antallet af aktier er kun én del af vurderingen.

Kan en global ETF være koncentreret?

Ja. En global ETF kan have stor eksponering mod enkelte lande, sektorer eller selskaber.

Hvad er forskellen på diversifikation og risiko?

Diversifikation beskriver fordelingen af investeringer. Risiko beskriver usikkerheden omkring investeringens udvikling og mulige tab.

Artiklen er generel information og ikke personlig investeringsrådgivning.