Hvordan undgår man Rusland i sin ETF?

Når du investerer i en global ETF, får du indirekte eksponering mod virksomheder og markeder, som fonden investerer i.

Men hvad hvis du ikke ønsker direkte investeringer i russiske værdipapirer?

Kort fortalt: Hvis du vil undersøge, om en ETF har direkte russisk eksponering, skal du kontrollere fondens aktuelle beholdninger, geografiske fordeling og indeksmetode. Mange store internationale indeks fjernede russiske værdipapirer i 2022, men det betyder ikke automatisk, at alle ETF'er har nul russisk eksponering.

Det er især vigtigt at skelne mellem direkte værdipapirbeholdninger og indirekte økonomiske forbindelser til Rusland.

Hvorfor blev Rusland fjernet fra mange internationale indeks?

Efter Ruslands invasion af Ukraine i februar 2022 ændrede flere internationale indeksudbydere deres behandling af russiske værdipapirer.

Den 2. marts 2022 annoncerede MSCI, at russiske aktier ville blive omklassificeret fra emerging markets til standalone-markedsstatus.

Ændringen blev gennemført efter børslukning den 9. marts 2022.

Baggrunden var blandt andet omfattende begrænsninger i adgangen til og handlen med russiske værdipapirer.

MSCI fjernede dermed russiske værdipapirer fra sine brede globale og regionale aktieindeks, hvor de tidligere indgik.

Det har haft betydning for mange ETF'er, der følger disse indeks.

Betyder det, at alle globale ETF'er er uden Rusland?

Nej.

ETF'er følger forskellige indeks og investeringsstrategier.

Nogle fonde kan desuden have haft russiske værdipapirer, som efterfølgende blev vanskelige eller umulige at sælge.

Derfor kan en fonds historiske beholdninger og dens aktuelle portefølje være forskellige fra det indeks, den følger.

At Rusland ikke længere indgår i et benchmark, er ikke i sig selv dokumentation for, at en bestemt ETF ikke har nogen russiske beholdninger.

Sådan undersøger du russisk eksponering i en ETF

1. Find ETF'ens officielle faktaark

De fleste ETF-udbydere offentliggør et faktaark.

Her kan du ofte finde oplysninger om:

• Fondens investeringsstrategi.

• Geografisk fordeling.

• Største beholdninger.

• Det indeks, fonden følger.

Hvis Rusland ikke fremgår af landefordelingen, er det relevant information.

Men det er ikke nødvendigvis tilstrækkeligt til at dokumentere, at fonden har nul direkte russisk eksponering.

2. Kontrollér den fulde beholdningsliste

Et faktaark viser ofte kun et udvalg af beholdningerne.

Hvis du vil undersøge direkte russiske værdipapirer mere detaljeret, bør du finde fondens samlede beholdningsliste, hvis den er tilgængelig.

Her kan du undersøge, om fonden fortsat har registrerede positioner i russiske værdipapirer.

Vær opmærksom på, at oplysningerne kan være offentliggjort med forsinkelse.

Det er derfor relevant at kontrollere datoen for beholdningslisten.

3. Undersøg indeksets metode

Hvis ETF'en følger et indeks, kan indeksudbyderens metode fortælle, hvilke markeder der indgår.

MSCI World omfatter eksempelvis udviklede markeder og har ikke Rusland som et inkluderet lokalt aktiemarked.

Et bredere indeks med emerging markets kan have en anden historisk sammensætning.

Indeksmetoder og markedsklassifikationer kan dog ændre sig. Brug derfor den aktuelle dokumentation.

4. Skeln mellem direkte og indirekte eksponering

Dette er en afgørende forskel.

Direkte eksponering kan betyde, at ETF'en ejer værdipapirer klassificeret som russiske eller andre direkte investeringer knyttet til Rusland.

Indirekte økonomisk eksponering kan opstå, når virksomheder i fonden har omsætning, aktiviteter, leverandører eller andre økonomiske interesser i Rusland.

En ETF uden russiske aktier kan derfor stadig indeholde virksomheder, der påvirkes økonomisk af udviklingen i Rusland.

En almindelig landefordeling kan ikke nødvendigvis dokumentere fraværet af sådanne indirekte forbindelser.

Er MSCI World uden Rusland?

Rusland indgår ikke som lokalt aktiemarked i MSCI World, der dækker udviklede markeder.

Det betyder, at russiske aktier ikke indgår som almindelige indekskomponenter i MSCI World.

Men hvis du vil kontrollere en bestemt ETF, der følger indekset, bør du stadig undersøge dens aktuelle beholdninger.

Det er også vigtigt at være opmærksom på, at virksomheder i indekset kan have indirekte økonomiske forbindelser til Rusland.

Hvad med en All World ETF?

All World-indeks omfatter typisk både udviklede markeder og emerging markets.

Russiske aktier har historisk indgået i visse brede emerging markets-indeks.

Efter 2022 ændrede flere store indeksudbydere deres behandling af Rusland.

Derfor bør du ikke bruge ældre beskrivelser af en ETF's geografiske dækning som dokumentation for dens aktuelle beholdninger.

Kontrollér altid den seneste offentliggjorte landefordeling og beholdningsliste.

Hvad hvis man også ønsker at udelukke Kina?

Kina adskiller sig fra Rusland i denne sammenhæng.

Kinesiske aktier indgår fortsat i mange brede globale indeks, der omfatter emerging markets.

Hvis du ønsker at undersøge en ETF uden direkte kinesisk aktieeksponering, skal du derfor kontrollere fondens indeks, beholdninger og eventuelle eksklusionsregler.

Det er vigtigt at skelne mellem at udelukke kinesiske værdipapirer og at udelukke alle virksomheder med økonomiske aktiviteter i Kina.

Det sidste kræver væsentligt mere omfattende oplysninger.

Hvordan kan landeeksklusioner bruges i en ETF-sammenligning?

Forestil dig, at du har valgt disse kriterier:

• Du ønsker eksponering mod Europa og USA.

• Du ønsker ikke direkte eksponering mod russiske aktier.

• Du ønsker maksimalt 50 % eksponering mod ét land.

En ETF kan opfylde kriteriet om ingen direkte russisk aktieeksponering, men samtidig overskride din grænse for koncentration i ét land.

Det er derfor vigtigt at undersøge kriterierne separat.

I Wizer Invest er geografiske præferencer og eksklusioner en del af den kriteriebaserede sammenligning.

Hvis de nødvendige data ikke er tilgængelige, bør resultatet være ukendt frem for at give indtryk af, at en eksklusion er dokumenteret.

Ofte stillede spørgsmål

Er Rusland med i MSCI World?

Nej. Rusland indgår ikke som lokalt aktiemarked i MSCI World.

Er Rusland med i emerging markets ETF'er?

Russiske værdipapirer blev fjernet fra flere store internationale emerging markets-indeks i 2022. Den konkrete ETF's beholdninger skal dog undersøges særskilt.

Kan en ETF uden russiske aktier stadig have eksponering mod Rusland?

Ja. Virksomheder i ETF'en kan have indirekte økonomiske forbindelser til Rusland.

Hvordan finder man en ETF uden Rusland?

Undersøg fondens aktuelle beholdninger, landefordeling og indeksmetode. Kontrollér, hvad oplysningerne faktisk dokumenterer.

Kan man udelukke både Rusland og Kina?

Det afhænger af fondens investeringsstrategi og beholdninger. De to lande skal undersøges separat.

Artiklen er generel information og ikke personlig investeringsrådgivning. Indeksregler, sanktioner og beholdninger kan ændre sig.